打开
    手机大发时时彩_大发时时彩计划_手机购彩邀请码※5109.cc※
    打开APP 注册 登录

    首页 > 期货频道 > 正文

    李元申:甲醇重心下移 五月该如何交易?

    2019-05-15 09:57:38

    大宗内参 李元申

    核心观点

    甲醇后市展望:

    1:短期市场干扰因素较多,宏观中美贸易战和汇率变化不确定性大,单边机会需要等待;

    2:国内装置集中复产以及进口增加确定性高,总体供应量在二季度预计环比增加;

    3:下游需求看MTO投产进度,多空存在分歧,时间点需重点把握,另外传统需求或逐步回暖;

    4:预测4月的去库趋势将告一段落,5月将累库;

    操作建议 :

    上月策略:MTO价差(PP-3*ma)做空,盈利持有中。

    本月策略:关注9-1反套的逢高进场机会,做空MTO价差1000-1500区间。

    详细内容

     李元申:甲醇重心下移,五月该如何交易? | 研报精选

    一、宏观大环境突变,甲醇4月走弱

    中美贸易谈判曲折,原油震荡下行

    国内经济数据走弱,甲醇4月短暂冲高后下跌

     李元申:甲醇重心下移,五月该如何交易? | 研报精选

    二、内地港口价差缩小,汇率影响进口成本

    4月内地甲醇大幅下跌,出货不顺,5月初随着下游补货价格企稳。

    折合盘面交割价江苏2335,山东2400,内蒙2400,区域间价差环比大幅缩小。

    进口折合到岸成本2331元/吨左右,人民币若继续贬值将抬升进口成本。

    三、国内装置集中复产,新增装置供应偏少

    国内装置集中复产,加上后期检修计划,涉及产能接近1700万吨/年。

    国内装置投产较慢,今年一体化装置较多。二季度新增产能主要是宝泰隆20、山西潞宝20。

     李元申:甲醇重心下移,五月该如何交易? | 研报精选

    四、5月国内供应压力大,盘面连续承压

    19年春检供应损失与去年持平,西北损失量较大且较为集中。

    装置集中复产后,国内供应压力大,5月开始产能损失快速降低。

     李元申:甲醇重心下移,五月该如何交易? | 研报精选

    五、进口量4月低点符合预期,5月增量15万吨左右

    国外检修装置基本重启,伊朗kaveh初步运行,5月伊朗进口量预计在40万吨以上;

    4月进口预计60万吨左右,5月预计75万吨左右。

     李元申:甲醇重心下移,五月该如何交易? | 研报精选

    六、库存:港口去库将告一段落,整体5月将累库

    4月港口库存明显,但从幅度来看,需求依旧偏弱;

    西北复产后内地库存压力加大,预计5月累库概率大;

     李元申:甲醇重心下移,五月该如何交易? | 研报精选

    七、甲醇生产利润压缩,天然气价格下浮

    目前内地上游利润大降,西北煤制利润处于近年平均水平之下。

    山东低工艺水平甲醇生产企业盈亏平衡在2500(煤价不变),西南天然气装置盈亏平衡部分回落到2000以下;

    注:成本计算不考虑资金成本和折旧;

     李元申:甲醇重心下移,五月该如何交易? | 研报精选

    八、需求端:传统下游利润依然没有亮点

    各下游利润一般,甲醛、MTBE利润反弹,醋酸已过强势周期;

    盐城化工园区爆炸影响仍大,据了解华东小型下游停产较多;

     李元申:甲醇重心下移,五月该如何交易? | 研报精选

    九、MTO的经济性选择

     李元申:甲醇重心下移,五月该如何交易? | 研报精选

    十、甲醇后市展望

    1:短期市场干扰因素较多,宏观中美贸易战和汇率变化不确定性大,单边机会需要等待;

    2:国内装置集中复产以及进口增加确定性高,总体供应量在二季度预计环比增加;

    3:下游需求看MTO投产进度,多空存在分歧,时间点需重点把握,另外传统需求或逐步回暖;

    4:预测4月的去库趋势将告一段落,5月将累库;

    十一、操作建议

    上月策略:MTO价差(pp-3*ma)做空,盈利持有中。

    本月策略:关注9-1反套的逢高进场机会,做空MTO价差1000-1500区间

     李元申:甲醇重心下移,五月该如何交易? | 研报精选

     

    
    
    热搜甲醇

    责任编辑:Robot RF13015

    不可不看

    

    热门评论

    
    评论 分享